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暂时放下此种极端情况不论，我们上面关于疫情经济影响的总体判断可以从全球资本市场对疫情的反应中得到一些实证支持。图1给出了今年1-2月上证指数、恒生指数和道琼斯工业指数的变化。如图1所示，在2月下旬疫情在全球范围扩散之前，新冠病毒肺炎疫情的影响主要在我国。这段时间股市变化有两个显著特点：

21世纪经济报道 唐韶葵 上海报道2018年，楼市在政策持续调控的背景下急剧变化，一二线市场的热度持续下滑。进入2019年，土地市场回归理性、新房供应持续增长、降价潮涌，楼市形势仍然向下。以上海而言，同策研究院首席分析师张宏伟分析认为，上海短期内市场去化压力增加了。首先，拿到预售证的新房库存量达到700多万平方米，比去年下半年600多万平方米的供应规模略有增长；其次，最近三个月的市场去化速度是14个月，去年下半年基本是12个月。

去年登陆A股的南京证券表示，募资将用于扩大融资融券等资本中介和资本业务投入，加强研究部门基础数据库和招揽高素质人才等六项特色领域。恒投证券则于香港上市时表示，募集资金将主要投向两融及股票质押式回购业务、网上资本中介业务及新三板做市业务等。中泰证券也在招股书中多次提到差异化竞争，其中，该机构表示将在证券经纪业务方面积极探索差异化的竞争模式，实现由传统通道型券商向现代综合金融服务提供商的转型。

问题三：您是否认同“区块链时代已至”的观点？李礼辉：一半同意，一半不同意。我们不能够单一强调某一种数字技术，包括区块链技术、大数据，我认为未来应该是个数字技术的时代，是数字经济的时代。这个时代正在到来，而且正在加速到来。所以我认为，任何一个单一的数字化技术都是不可能独木成林的，区块链技术必须和人工智能技术、大数据技术、云计算技术紧紧地结合、集成在一起，才有可能发挥更大的效能和作用，从而满足未来经济社会的需求。

谢洋是一家股份制银行投行部门的资深员工，主要负责股权与并购业务，拥有丰富的并购融资经验。房地产并购这个领域里，按照客户评价主体和风险控制侧重点的不同，主要分为房地产公司股权类并购以及房地产项目类并购两种模式。谢洋所经手的并购贷多数涉及城市更新，也涵盖在上述两种模式中，按照城市更新进度划分，包括三类：一类是房企并购公司的股权，从而拥有该公司名下所持有的土地，这些土地的性质往往还是工业用地，需要变更土地性质再进行开发，这类属于相对前期的阶段；另一类则是并购时，土地已经是具备基础建设条件的熟地，土地性质是商业或住宅用地，可以直接开发，这类属于中期阶段；还有一类是中小型房产企业此前拿了地，并开发了一部分，但后面无论是基于市场形势的变化，还是企业自身的销售能力或融资能力，都难以持续经营开发，因此将进展中的土地及在建工程打包出售给有开发能力的大房企。

业绩变脸之后，此前过高的估值将因此形成商誉减值风险，这一问题值得警惕。截至2017年底，剔除银行及非银金融，上市公司资产负债表上的商誉总值接近1.2万亿元，21家公司的商誉占总资产之比甚至超过了50%，减值风险不可不防。经历了2015年的并购狂潮，2018年将是检验3年期对赌协议到期后标的资产成色最本质的一年，或美味，或苦涩，都将以真实的面目面对市场。